Согласно Житию, Ефрем был «родом угрин» (обобщающее этническое имя, присвоенное родственным по языку народам — манси, хантам и венграм (мадьярам), служил конюшим у ростовского князя Святого Бориса, к дружине которого принадлежал также брат Ефрема Святой Георгий Угрин. В 1015 году на месте гибели князя Бориса на реке  Альте Ефреме нашел отсеченную голову брата, который погиб, защищая сюзерена. Как реликвию Ефрем хранил голову святого Георгия всю жизнь. Ефрем удалился из Киевской земли в Верхневолжье, где на берегу реки Тверцы заложил деревянный храм будущего Борисоглебского монастыря. Житие сообщает, что в 1038 году Ефрем вместе со своим учеником и келейником Преподобным Аркадием Новоторжским и другими монахами воздвиг в Новом Торге каменный собор во имя Святых князей Бориса и Глеба. Рядом с храмом стоял устроенный святым ранее странноприимный дом, при храме образовался монастырь, Ефрем стал его настоятелем. Перед смертью святой из камня высек гроб, в котором завещал похоронить себя вместе с головой Святого Георгия. По сообщению Жития, Ефрем был погребен в Борисоглебской церкви.
 

Житие Ефрема содержит ряд неточностей. По археологическим данным, каменный собор в Торжке был построен во 2-й половине  XII в., хотя в районе монастыря ученые находили предметы XI в., а наиболее ранние образцы лепной керамики датируются IX-X вв. . Строительство каменного собора в Борисоглебском монастыре во 2-й половине  XII в. может говорить о достаточно древнем происхождении обители, которая к тому времени стала, очевидно, играть заметную роль в церковной жизни Новгородской земли. Анахронизмом является указание Жития на то, что Ефрем был архимандритом Борисоглебского монастыря.